Навигация+

Дисконтирование Денежных Потоков в Инвестировании

Оценка стоимости компании по методу дисконтированных денежных потоков

Презентация на тему: Тема : «Оценка стоимости предприятия ОАО

Оценка стоимости компании по методу дисконтированных денежных потоков

Одним из способов оценки компании является метод дисконтированных денежных потоков (Discounted Cash Flow, DCF). Данный метод рассматривает стоимость компании как сумму генерируемых ею денежных потоков в течение предполагаемого периода инвестирования. Инвестору он позволяет рассчитать стоимость будущих доходов компании и оценить целесообразность вложений в ее акции.

Метод дисконтированных денежных потоков (метод DCF) используется, когда денежные потоки компании нестабильны и значительно изменяются год от года. Он подходит для оценки молодых и растущих компаний и эффективен в условиях экономической неопределенности.

Алгоритм оценки

Оценка стоимости компании по методу DCF осуществляется в следующей последовательности:

1. Определяется предполагаемый период инвестирования в акции анализируемой компании — так называемый прогнозный период, например, 5 лет.

2. Анализируются перспективы компании и темпы ее дальнейшего роста (Growth Rate) в прогнозный (в течение 5 лет) и постпрогнозный (свыше 5 лет) периоды. При оценке учитываются:

  • ситуация в экономике (инфляция, процентные ставки, покупательная способность) и ее влияние на отрасль компании;
  • потенциал рынка и динамика отрасли компании;
  • стратегия развития компании и ее инвестиционная политика;
  • прогнозы аналитиков (с поправкой на риск ошибки).

3. Оцениваются риски вложений и определяется требуемая инвестору норма доходности или ставка дисконтирования (Discount Rate).

4. По результатам отчетов компании оценивается величина свободного денежного потока (Free Cash Flow, FCF). При этом инвестору важно использовать не совокупный свободный денежный поток фирмы (Free Cash Flow to the Firm, FCFF), а тот, который остается непосредственно собственникам (Free Cash Flows to Equity, FCFE).

5. Исходя из полученного свободного денежного потока на собственный капитал (FCFE) и ожидаемых темпов их роста, рассчитываются:

  • Будущие денежные потоки компании для каждого года прогнозного периода (в течение 5 лет).
  • Величина всех денежных потоков постпрогнозного периода (после 5 лет), т. н. терминальная или конечная стоимость бизнеса (Terminal Value).





Похожие публикации